中泰证券：杰华特深度报告：大陆稀缺虚拟IDM玩家，率先布局服务器DCDC

杰华特(688141)海外背景+20余年工作经验的师兄弟联手创业，多产业伙伴入股。公司于2013年成立，最初以ACDC芯片起家，后重点布局DCDC、线性电源。目前公司已基本构建起较完整的全品类模拟芯片产品线。公司两位创始人ZHOUXUNWEI和黄必亮为师兄弟，具备海外博士+超20年从业经历，目前为公司的实际控制人、一致行动人，合计持股47.05%。此外，公司获得多家产业内公司投资。大陆虚拟IDM先行者，轻资产模式并重研发与工艺。不同于国内其他模拟公司的fabless模式，公司采用虚拟IDM模式。虚拟IDM模式专注设计，同时深入工艺的开发和优化，但不拥有生产产线，对工艺技术的掌握程度是虚拟IDM模式和fabless模式的实质差异。目前公司已掌握多产品线高中低压完整制造工艺，构建了0.18um的7-55V中低压BCD工艺、0.18um的10-200V高压BCD工艺，以及0.35um的10-700V超高压BCD工艺等三大类工艺平台。500多亿美元黄金赛道，广阔国产替代空间。模拟芯片（信号链+电源产品）2021年合计市场超500亿美元大市场，目前主要被海外厂商垄断，其中TI和ADI2020年分