西南证券：伯特利（603596）-线控制动兴起，国产替代加速

伯特利(603596)投资要点推荐逻辑：1）线控制动是智能驾驶新趋势，具有集成度高、重量轻、反应时间短等优势。2021年公司成为国内首家one-box量产企业，在手订单快速增长，预计22-24年分别出货30/150/200万套，产销位居行业前列，国产替代进程加速。2）双碳目标下，轻量化成为汽车行业发展新趋势，预计20-25年行业规模CAGR为16%。随着产品线市场开拓及产能不断提升，公司轻量化制动零部件业务将快速增长。3）线控底盘是实现自动驾驶技术的关键执行层，公司积极布局线控转向业务，丰富和完善汽车安全系统领域产品线，前瞻布局线控底盘。线控制动龙头，国产替代加速：公司是国内制动系统领先企业，2021年EPB国内市占率提升至10%，排名第四，国内企业排名第一，国产替代加速。根据预测，2025年我国EHB市场规模将达149亿元，20-25年CAGR达78%，增长迅速。2021年公司成为国内首家one-box线控制动量产企业，在手订单快速增长，预计22-24年分别出货30/150/200万套，产销位居行业前列。具备制动冗余的下一代线控制动系统（WCBS2.0）的研发在顺利推进中，将更好满足