中泰证券：中材科技（002080）-央企新材料平台，迎多业务景气+α共振拐点

中材科技(002080)报告摘要中材科技是央企中国建材集团旗下新材料平台公司，是多业务领域的龙头企业。公司控股股东是央企中国建材集团，主营玻纤、风电叶片、锂电隔膜、高压气瓶等，21年营收占比分别约43%/34%/6%/3%。中材叶片市占率多年国内第一；子公司泰山玻纤是全球和国内产能第二大玻纤企业；中材锂膜是行业后起之秀，国内第三大锂电隔膜制造商；旗下中材苏州有限是亚洲最大复合材料气瓶制造商，车载CNG气瓶和车载储氢瓶市占率领先。新材料之锂电隔膜：行业供需紧平衡，盈利挖潜空间大。我们测算22-23年全球锂电隔膜需求量分别达173.6/239.8亿平，有效产能分别为168.2/235.5亿平，判断23年全球锂电隔膜供需紧平衡。中材锂膜内生+外延快速成长为行业前三，湿法隔膜市占率仅次于恩捷股份。公司单平价格和盈利有望逐步提升。价格方面：1）涂覆工艺占比提升，降本+提升出货价并行；2）提升海外客户占比。成本方面：预计后续挖潜空间大，1）规模化+产线大型化+提升产线车速、幅宽，单线产能和效率向行业最优靠拢；2）聚焦优质客户，降低切线成本；3）掌握降本know-how，经验由标杆工厂向全公司复制；