财信证券：大金重工（002487）-“双海”战略下海塔产能释放，海外订单爆发式增长

大金重工(002487)塔筒环节兼具“升级大兆瓦+出口+海风”三大逻辑，风电装机大年看量价共振。塔筒环节的生产技术壁垒不高，因此产能布局带来量的逻辑是关键，价的逻辑则取决于陆塔、海塔和导管架的产品结构，以及国内和出口的结构。23年为风电装机大年，重点关注产能释放匹配市场需求，同时出口业务带来产品结构改善进而提升公司单吨售价和盈利的个股。重点扩产海风基地，产能释放匹配“十四五”海风高增长需求。公司产能基地布局合理，三大陆风基地位于辽宁阜新、内蒙古兴安盟和河北张家口，临近陆风资源丰富的“三北”地区；两大海风基地位于山东蓬莱和广东阳江，可凭借绝对的区位优势直接承接“两东”庞大的海风需求。山东蓬莱基地预计于2022年三季度完成七期技改，广东阳江基地也在加快推进建设，两大基地预计在2025年形成100万吨海风产能，处于行业领先地位。反倾销税、自有深水码头和出口业绩三大优势，未来出海战略值得期待。公司在欧盟地区的反倾销税为7.20%，比其他塔筒企业低7%~12%，在欧洲海上风电市场具有绝对的出口优势。2022年以来，公司海外订单尤其是单桩订单呈现爆发式增长，随着蓬莱基地七期技改的完成，公司对欧洲海