华安证券：爱尔眼科（300015）-收购26家医院部分股权，业务版图持续扩张

爱尔眼科(300015)事件：2022年11月29日，公司发布公告，拟收购西安爱尔、泉州爱尔、都江堰爱尔等26家医院部分股权，交易对价合计9.07亿元，标的估值15.35亿元。点评：收购对价合理，期待后续对收入利润的贡献根据公司公告，本次收购的26家医院2021年总收入6.43亿元，净利润-0.14亿元，净资产2.42亿元；2022年前三季总收入6.11亿元，净利润0.47亿元，净资产2.93亿元。本次部分股权收购交易价格为9.1亿元，对应2021年PS为2.4x，收购对价估值合理。本次收购的26家医院中，泉州爱尔、西安爱尔、都江堰爱尔等11家医院在2021年实现盈利，2022年前三季度有24家医院实现盈利（浏阳爱尔、萍乡爱尔小幅亏损），预计在未来将持续为上市公司贡献收入利润。投资建议：维持“买入”评级公司是全球规模最大的专业眼科连锁医疗集团，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等地，奠定了全球发展的战略格局；独创的分级连锁模式及其配套的经营管理体系在业内持续领跑。我们看好公司深厚的护城河和规模优势，维持“买入”评级。我们预计公司2022~2024年将实现营业收入1