国海证券：微电生理（688351）-公司动态研究：集采降幅预期温和，新品上市房颤更上一台阶

微电生理(688351)投资要点:电生理市场空间广阔，国产化率低。根据弗若斯特沙利文《中国心脏电生理器械市场研究报告》统计，2020年我国心脏电生理器械市场规模51.5亿元，2015-2020年复合增速28.3%。2020年美国电生理手术渗透率为我国的7倍，我国每百万人电生理手术量150台，美国每百万人手术量1094台。根据弗若斯特沙利文《中国心脏电生理器械市场研究报告》显示，中国电生理器械市场中，进口厂商主导市场，2020年中国电生理器械市场销售额市占率分别为：强生第一（58.8%），雅培第二（21.4%），美敦力第三（6.7%），惠泰医疗第四（3.1%），微电生理第五（2.7%），波士顿科学第六（2.1%）。集采降价预计不触及出厂价，政策温和优于预期。2022年10月，福建省医保局牵头26个省份及新疆生产建设兵团开展电生理耗材集采。根据《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》，集采分为3种采购模式：组套采购模式、单件采购模式、配套采购模式，对各类产品限定了最高有效申报价，针对某品类，各厂家降价幅度由该产品加权报价对比该品类的最高有效申报价得到。①组套采购模式：主要为房颤