中银证券：政治局会议解读：用好存量，稳中求进-260428

中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 开局良好，更重基础巩固。在宏观形势的判断上，本次会议对开年以来国内宏观环境给予了肯定，认为“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”，但与此同时又明确提出“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。这意味着政策层面对短期数据改善保持冷静，二季度政策重点不是大幅加码总量，而是提高落地效率、增强前瞻协同、强化安全底线和结构优化。对于宏观政策的定调上，本次会议坚持“稳中求进工作总基调”，强调“精准有效”实施积极财政与适度宽松货币，持续扩内需、优供给，着力“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期），增强内生动力。 财政蓄力于实，货币相机而动。财政政策上，从去年12月政治局会议及两会的“继续实施更加积极的财政政策”转向“要用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构，兜牢基层‘三保’底线。”在一季度经济“开门红”后，当前更紧迫是把年初已经部署的财政工具真正转化为实物工作量、民生改善和基层运行稳定。货币政策上，定调与此前基本一致，“保持流动性充裕”的基础上提出了“强货币政策前瞻性灵活性针对性”