西南证券：中国重汽（000951）-重卡优质企业，静待行业复苏

中国重汽(000951)投资要点推荐逻辑：1）重卡行业有望复苏，预计22-25年行业销量分别为66、79、94、113万辆，23-25年复合增速19.6%；2）公司重卡市占率有望持续提升，22-24年市占率预计分别15%、16%、17%；3）公司盈利能力有望提升，在国六产品全面推出、高端品牌黄河旗下产品X7开始交付的助力下，预计公司整车均价和盈利能力都将显著提升。重卡行业有望复苏。在国五促销透支了国六的消费、燃油价格高涨、经济增速放缓等因素的影响下，重卡销量自21年5月以来已连续19个月同比下滑，但8月以来同比降幅已经收窄至10%左右，预计未来有望继续收窄；中长期看，在燃油价格有所回落、透支效应逐渐出清等背景下，重卡销量有望恢复增长，而根据《柴油货车污染治理攻坚行动方案》，全国到2025年新能源和国六排放标准货车保有量占比力争超过40%，叠加出口有望保持高位，我们测算25年重卡销量有望达到111万辆，23-25年复合增速19.6%。集团是重卡龙头，公司是集团重卡核心资产，市占率有望提升。集团口径22年前三季度累计重卡销售12.6万辆，同比-48.2%，但下滑幅度明显小于行业（-57.5