安信证券：首开股份：土储与销售双优，顺势而为可致远

首开股份(600376)公司总览。首开股份是北京市属国有房企，控股股东为首开集团。截至2022Q3，大股东首开集团控股52.65%，股权结构稳定，君康人寿、横琴人寿、百年人寿三家险资持股也彰显公司价值。公司房地产业务起步于北京，向京外核心城市扩张的同时持续巩固大本营优势。土地储备量足质优，立足北京，布局核心一二线。截至2022年6月末，公司存量土储建面2299.7万方，对应土储倍数约为6.1倍，在上市房企中领先。公司重点布局高能级城市，存量土储39.6%布局在北京，83.7%位于一二线，京外重点布局苏州、福州、成都、厦门等核心城市。2021年以来，随着房地产市场下行，公司审慎扩张土储，拿地强度回落，但拿地进一步集中于北京等核心城市，2021年以来一二线拿地金额占比保持在90%以上，2021年、2022年1-10月北京拿地金额占比分别达到72%、93%。销售韧性强，已售未结资源充足。依托优质且充裕的土储，市场下行期公司销售表现出较强韧性，2022年1-10月全口径销售金额排名自2021年38位提升至第22位，9月以来销售改善更明显，10月销售金额当月同比已由负转正；此外，今年1-10月销