中泰证券：爱尔眼科（300015）-大手笔收购26家眼科医院，眼科龙头稳步向前

爱尔眼科(300015)事件：11月29日晚，公司公告拟收购西安爱尔、泉州爱尔、都江堰爱尔等26家医院部分股权，合计交易价格为9.1亿元。大手笔收购26家医院，进一步完善全国医院网络布局。公司拟向湖南亮视视界、天津爱信、湖南亮视长星、芜湖远翔、芜湖远澈、正和正信收购其所持有的26家眼科医院部分股权，合计交易价格为9.1亿元。本次拟收购的26家医院均保留了一定少数股权，少数股权中大多都由医院核心医生和管理人员持股，这也有益于持续调动他们的积极、持续保持良好增长动力。此次收购不仅实现了上市公司与产业基金的共赢，也进一步完善了全国医院网络布局，区域医院的协调效应增强，公司在眼科医疗服务领域的市占率与业务规模有望进一步得到提升。对应估值合理，标的医院处于高速成长期。本次拟收购的26家医院2021年总营收为6.43亿，合计亏损约1412.54万元；2022年1-9月总营收为6.11亿，合计净利润约4686.82万元；对应2021年PS的中位数为2.39，收购对价合理。标的医院大部分于2016-2018年间开业，其中13家医院于2022年实现扭亏为盈，处于快速爬坡阶段。2022前三季度，标的医院净