东方财富证券：赣锋锂业（002460）-深度研究：垂直整合全产业链，锂业龙头未来可期

赣锋锂业(002460)【投资要点】全球锂行业龙头，锂盐量价齐升助力业绩增长：公司作为全球锂资源优质龙头，已打通资源开采、锂盐加工、电池制造和资源回收全产业链。2022年新能源下游需求持续旺盛下，公司业绩不断创新高。2022年前三季度，公司实现营业收入276.12亿元，同比+291.45%；实现归母净利润147.95亿元，同比+498.31%。随着需求迎来爆发，锂资源供需转紧，锂产品价格大幅走高，量价齐升推动业绩大涨。垂直整合业务模式，多元布局彰显协同效应：（1）上游资源：持续投资全球上游优质锂资源，不断拓展原材料供应渠道。2022年底，公司现用的主要锂资源MountMarion项目产能将扩张至90万吨/年。（2）中游锂盐：随着未来产能的逐步释放，2025年锂盐产能（折合LCE）有望达33万吨/年。（3）下游电池：公司推进建设消费电池、动力/储能电池、固态锂电池三大板块，同时携手下游厂商开展电池回收业务，贡献锂盐产能，有望发挥协同效应，打造闭环业务模式。【投资建议】预计公司2022-2024年营业收入分别为566.34/632.42/621.03亿元，归母净利润分别为188.34/21