中泰证券：中炬高新（600872）-大股东继续被动减持，关注股权结构变化

中炬高新(600872)投资要点大股东持续被动减持，与二股东持股比例或出现反转。公司控股股东由于债务违约等原因，持续被动减持，持股比例从2021年8月初的25.00%下降至2022年11月22日的14.99%，且剩余持股全部处于质押/司法标记/司法冻结/轮候冻结状态。除去前期已减持完毕的西藏银行和粤财信托，目前大股东债权人中已出判决结果但尚未减持完毕的包括重庆信托、中航信托、浦发银行，三者尚待减持的股份合计为4358万股，占公司总股本的5.55%，即减持完毕后大股东持股比例将下降至9.44%。同时2022年内借款即将到期的大股东债权人包括平安证券、渤海信托、浦发银行，合计持有质押的上市公司股数为4881万股，占公司总股本的6.21%，预计大股东后续将继续被动减持。至2022年10月，二股东及其一致行动人持股比例上升至13.96%，与目前大股东持股比例仅相差1.03%，且不排除后续进一步增持的可能。由于大股东债权人浦发银行将于12月中旬司法拍卖上市公司1200万股（占总股本的1.53%），中航信托将于12月中下旬司法拍卖上市公司2087万股（占总股本的2.66%），我们预计2022年底大