华西证券：冠豪高新（600433）-重振科创动能，冠豪聚势立新

冠豪高新(600433)主要观点:我们为什么看好冠豪高新？冠豪高新是特种纸行业里的龙头企业，产品线主要包括无碳复写纸、不干胶标签材料、热升华转印纸、热敏纸和高档涂布白卡纸。公司目前特种纸原纸产能为19万吨，涂布产能27万吨，白卡产能60万吨并有望于2024年增加至90万吨。短期来看，随着下游需求回升叠加成本下行，公司基本面向好。中长期看，随着公司未来产能扩张计划稳步推进，以及特种纸业务、烟卡业务和“液包”业务的持续发展，公司未来有望迎来高速增长。2022年前三季度公司实现收入和归母净利润58.89/2.52亿元，分别同比增长了8.14%/30.57%。我们认为公司依托于未来产能的扩张，收入将快速增长，同时自有浆的布局也将有效的化解公司成本端的压力，公司估值也将得到提升。分析判断：成本端：木浆价格有望回落，公司盈利能力得到修复供给端，智利Arauco公司宣布，新的漂白桉木(BEK)纸浆生产线预计会在12月中投产，产能将达到156万吨/年。而UPM在乌拉圭建造的年产量为210万吨的现代化桉木浆厂也计划于2023年3月底开始投产。此两个项目的投产，将有效的缓解目前商品浆的供给压力。需求端，欧