开源证券：嘉益股份（301004）-公司首次覆盖报告：保温杯制造优质企业，需求景气+扩产在即加速成长

嘉益股份(301004)保温杯制造优质企业，需求景气+扩产在即，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内知名的不锈钢杯壶制造商，业务以OEM/ODM代工模式为主，深度绑定PMI、Takeya等国际知名保温器皿品牌商。受益于海外客户订单持续放量，2022Q1-Q3公司营收及业绩实现高增，分别同增112.5%/172.2%。我们认为依托核心客户持续绑定、海外需求高景气度延续，公司在产能扩充后将迎来新一轮发展。预计2022-2024年归母净利润为2.03/2.17/2.74亿元，对应EPS分别为1.96/2.10/2.66元，当前股价对应PE17.1/15.9/12.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。三重驱动不锈钢保温杯行业景气度持续，看好公司从中受益市场规模方面，全球不锈钢保温杯市场正稳健扩张，2021年全球市场规模约为70亿美元。中国市场方兴未艾，行业产品消费属性增强叠加应用场景多元化，三重驱动下，行业景气度有望延续，长期发展逻辑通顺。从品牌及制造端看，行业竞争格局分散，现有产品质量良莠不齐，留给优质的保温杯制造商较大发挥空间，我们看好嘉益股份作为该赛道的优质企业从中受益。核心客户持续绑定订单收