中国银河：时代电气（688187）-新兴装备业务为公司成长新主线，轨交装备龙头再次扬帆远航

时代电气(688187)轨交装备业务：稳健成长，为公司长期发展提供支撑。公司为中车集团下属从事轨交装备研发、设计、制造的一体化龙头厂商，公司在2020年受到疫情冲击，轨交领域的招标订单持续下滑，呈现需求短期不足状态。十四五后，政策支持自主可控、产业高级化，叠加高铁5级检修期到来，高铁零部件的替代和更换需求提升，零部件国产化也将提上日程，公司相关业务更上一层楼。我们认为，公司轨交业务在2023年后动车组列车迎来大规模维修时，有望实现稳健成长，为公司长期发展提供支撑。新兴装备业务：IGBT优势明显，高压向中低压切换拓宽成长空间。公司功率半导体业务发展早，在轨交高压IGBT布局多年，2019年公司切入中低压IGBT市场，凭借IDM模式，在技术上多年沉淀，产品力已达国际领先水平，率成为国内A级车IGBT模块供应的厂商。公司在2021年底投产株洲二期产线，实现年产24万片8英寸IGBT生产线，公司在22年9月底计划投资111.2亿元，分别在宜兴和株洲建造新产线，两条产线年产均为36万片8英寸IGBT生产线，IGBT模块供给量快速提升，实现公司下游客户订单的匹配。公司提前布局SiC赛道,于2018