华鑫证券：伟星新材（002372）-公司动态研究报告：同心圆赋能产业链，零售工程双轮驱动

伟星新材(002372)投资要点PPR管道行业先驱，Q3业绩、现金流环比改善公司主要从事中高档新型塑料管道的制造和销售，是国内PPR管道行业的技术先驱，在塑料管道行业深耕多年。2021年我国塑料管道总产量为1677万吨，随城市管道改造工作的推进以及以塑代钢趋势引发的新需求，行业规模有望进一步扩张。2021年公司市占率为1.81%，其中，PPR管材为公司主要业务，营收占比达47%，市占率约为8%。公司市占率位于行业前列，将充分受益于行业市场规模扩张。公司Q3业绩、现金流环比改善。2022年Q3公司实现营业收入/归母净利润16.61/4.04亿元，同比+1.31%/+12.49%，环比+11.02%/+63.23%。经营活动现金流净额为5.9亿元，环比+273.67%，收现比/净现比为104.59%/35.73%，环比-7.49pct/+25.11pct，业绩和现金流均出现明显改善。公司主要原材料PPR、PE价格相对稳定，PVC也已从高位9290元/吨回落至6055元/吨，预计后续仍将处于低位，受益于原材料价格回落，公司四季度业绩有望进一步改善。渠道体系搭建完善，零售工程双轮驱动公司市场营