中泰证券：贵州茅台（600519）-茅台日益开放，国际化再进一步

贵州茅台(600519)事件：11月16日至18日，茅台集团受邀参加2022年度亚太经合组织工商领导人峰会开幕式及公开论坛讨论。茅台日益开放，国际化大势所趋。根据公司官方微信号，11月16日至18日，茅台集团亮相2022年APEC，参与开幕式、公开论坛讨论，期间也举办了品鉴晚宴、主办闭门午餐会等活动。1）拥抱全球化：茅台自丁雄军董事长上任后公司日益开放，在品鉴晚宴上，茅台多次表达了对开放合作美好未来的期待，拥抱全球化，共同维护开放包容、和衷共济的贸易环境和稳定的产业、供应链。2）企业发展优化升级。公司提及数字化和绿色化是必然趋势，近一年来茅台在两方面都有突破。数字化方面，通过i茅台提升产销效率，丰富销售渠道。绿色化方面，积极保护茅台产区环境，并推出首份ESG报告进行详尽披露。我们认为，国际化是消费企业拓展增长边界的重要方式，中国目前实现国际化的食品饮料企业较为稀缺。茅台近一年来开放程度日益提升，主动参与APEC等国际活动意味着茅台国际化再进一步，有望在十四五期间贡献营收增量、传递白酒和茅台文化、并提升外资机构对公司的认可度推动估值的提升。国外收入占比较低，潜在增长空间广阔。根据公司年报