华西证券：兴通股份（603209）-扩张的逻辑在继续验证，维持“买入”评级

兴通股份(603209)事件概述根据公司公告：公司拟以现金收购宁波凌丰化工物流股份有限公司（以下简称凌丰化工）持有的深圳中远龙鹏液化气运输有限公司（以下简称中远龙鹏）15%的股权，交易价格为人民币0.52亿元，并与凌丰化工签订《战略合作协议》，拟建立战略合作关系。分析判断:本次收购及战略合作协议的签订，相当于是公司扩张的逻辑在继续验证。根据公告，中远龙鹏许可经营项目包括从事国内沿海、长江中下游液化气船运输等，本次交易有利于推进公司与中远龙鹏的液化气运力资源整合，发挥协同效应，有助于公司更好地布局国内LPG运输市场。此外，公司与凌丰化工签订《战略合作协议》的核心内容是：①由公司提供3600m3-6900m3的气体船6-7艘，优先满足凌丰化工的丙烷、丁烷水上运输需求；②凌丰化工优先选择公司安排船舶承运。从长期角度，液化石油气（LPG）将成为沿海液体危化品运输的第二成长曲线。从炼厂角度，其产品包括成品油和化工品，随着国内成品油逐步供大于求（部分出口），炼化企业开始升级改造设备，生产附加值更高产品，比如液化石油气。液化石油气其中一个来源是提炼原油时生产出来的，用途大致分为两类，一类为燃料用，一