天风证券：洋河股份（002304）-22Q3扣非归母净利22亿同增31%超预期，看好产品升级+渠道优化势能向上

洋河股份(002304)事件：公司发布2022年三季报。2022前三季度实现营收264.83亿元，同增20.69%，归母净利润90.72亿元，同增25.78%，扣非后归母净利润88.43亿元，同增29.1%。其中单Q3实现营收75.75亿元，同增18.37%，归母净利润21.78亿元，同增40.45%，扣非后归母净利润22.01亿元，同增30.83%，03业绩超预期显示强劲产品及渠道势能。收入端：公司2022前3季度实现营收264.83亿元，同增20.69%，其中2201-03分别实现营收130.26/58.82/75.75亿元，分别同增23.82%/17.1%/18.37%，疫情之下公司维持稳定增长态势，改革成果逐步兑现。渠道上公司积极调整经销商结构，推动营销组织架构调整，构建新型广商关系：产品上，继梦6、天之蓝均实现升级换代后，2022年公司进步推出海之蓝升级版，在品质、规格和形象上持续升级。海之蓝升级版目前来看，品质升级得到消费者持续认可，有望持续稳固公司塔基。费用端：22Q3公司期间费用率19.0%，同减1.23pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为13.95%/7.