华安证券：隆鑫通用（603766）-大排量摩托稳放量，拓展园林机械市场

隆鑫通用(603766)投资逻辑：公司聚焦主业，摩托车业务发力中大排量和电动细分市场；通机业务积极拓展空间更大的园林机械领域，开拓二次增长曲线。摩托车：掘金细分领域，发力中大排量摩托车受益于海外出口的增长，摩托车市场景气度回升，并且在消费升级的趋势下，中大排量摩托车销量保持高速增长。公司为国内摩托车行业领先企业，出口常年保持第一，在此基础上公司发力中大排量和电动摩托车，成立无极高端品牌和茵未电动品牌。2021年公司250cc以上大排量摩托车销量位居第二，150-250cc排量摩托车位居行业第一，受益细分行业的高速发展，2018-2021年公司无极品牌营收复合增速达到143%。当前公司在中大排量市场产品布局日趋完善并推进首款电动车型，产品高端化趋势逐步清晰，为公司带来销量结构与单车均价的持续改善。通机：传统产品稳扎稳打，拓展园林机械打造二次增长。疫情致使海外通机产能受限，国内出口近两年保持高速增长，公司充分受益。在传统通机领域（发动机+发电机）公司处于领先地位，但对标海外巨头无论规模还是品类仍有较大提升空间。园林机械为公司后续重点发力的领域，其市场空间广阔，主要产品割草机全球市场规模达到