国联证券：怡和嘉业（301367）-国产家用呼吸机龙头，全球布局空间广阔

怡和嘉业(301367)国产家用呼吸机龙头，具备全球竞争力公司是国内领先的呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商，核心产品家用无创呼吸机及通气面罩在国产品牌中占据领先地位，并顺利将产品销往全球100多个国家和地区。根据沙利文数据，2020年公司在中国和全球家用无创呼吸机市场份额分别为15.6%和1.7%，均为国产品牌第一。需求驱动呼吸健康器械市场快速增长随着全球范围内呼吸慢病患者人数持续增加，相关医疗设备及耗材市场快速增长，核心产品包括家用无创呼吸机和通气面罩等。根据沙利文数据，2020年全球家用呼吸机市场规模为27.1亿美元，预计到2025年有望增长至55.8亿美元，2020-2025年CAGR为15.5%。国内由于相关疾病确诊率和控制率较低，预计行业增速更快，将以22.0%的CAGR从2020年的12.3亿元，增长至2025年的33.3亿元。深耕行业产品完善，全球布局增长可期公司围绕家用、医用和耗材三大领域，不断完善产品布局，同时建立相应的服务体系。依托核心产品优势，家用呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪与高流量湿化氧疗仪等均实现快速增长，2017-2021年公司收入由1.42亿元增长至6