西南证券：鼎胜新材（603876）-电池铝箔高景气，龙头企业优势凸显

鼎胜新材(603876)投资要点推荐逻辑：1）新项目快速投产，下游优质客户深度绑定，新增产能有效消化，电池箔市占率维持40%以上；2）电池铝箔需求三年CAGR+37.4%，供应有远虑无近忧，龙头公司加工费有望维持高位；3）规模优势提升生产效率，高良率、国产设备降低生产成本，涂碳铝箔持续增厚利润，盈利能力显著领先。公司电池铝箔持续放量，龙头地位长期保持：公司深耕电池铝箔行业多年，技术积累助力电池铝箔项目快速投产，2022-2024年预计实现12/18/25万吨出货。先入优势构筑行业壁垒，公司已与主流电池、电动车企业达成战略合作协议，深度锁定行业重点客户，有效保证新增产能的消化，未来2-3年内公司将保持40%-50%的市占率。电池铝箔行业高景气，龙头公司加工费有望维持高位：全球新能源汽车处于高速增长期，动力电池出货量快速提升，清洁能源发展推动储能电池需求高增，消费型电池稳定增长，预计至2025年全球锂电池出货量将达到1619GWH，电池铝箔需求量超74万吨，三年CAGR+37.4%。电池铝箔玩家集中入场，但有效产能的释放需要时间，供应有远虑无近忧，规模、技术居于前列的龙头公司客户粘性高，加