开源证券：华如科技（301302）-公司首次覆盖报告：赛道优、实力强的军事仿真领军，步入成长新阶段

华如科技(301302)民营军事仿真领先厂商，首次覆盖给予“买入”评级公司致力于打造中国军事仿真自主品牌，一方面，公司有望从定制软件开发向标准仿真应用软件为主模式转变，进入规模化扩展期。另一方面，公司将继续夯实产品实力，提高军用市场份额，同时积极拓展民用领域，进一步打开市场空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.60、2.22、3.13亿元，EPS分别为1.52、2.10、2.97元/股，当前股价对应PE分别为50.7、36.6、25.9倍。公司估值低于同行可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。军事仿真市场空间广阔，民企市场地位有望提升军事仿真被视为“军队和经费效率的倍增器”，军事仿真领域的竞争视为现代化战争的“超前智能较量”，其重要程度不言而喻。从市场规模来看，根据智研咨询统计，2019年我国军用计算机仿真软件行业市场规模106.47亿元，我们预计到2025年将达280.4亿元，年复合增长率达17.5%。从竞争格局来看，在军民融合的政策推动下，一批具备军品科研生产相关资质的企业已逐步进入专业市场，且军品的采购模式也逐步从传统的定向采购向市场化采购模式转变，民企地位逐渐