中航证券：天合光能（688599）-Q3业绩超预期，N-TOPCon电池+分布式蓄势待发，储备储能+钙钛矿

天合光能(688599)Q3业绩超预期，现金流情况好转Q1-3公司营收581.98亿元、同比+86.1%，归母净利润24.02亿元、同比+107.7%，毛利率13.4%，净利率3.9%。Q3单季度营收224.68亿、同比+102.8%,归母净利润11.3亿、同比/环比+151.4%/+56.0%，毛利率13.3%,净利率4.3%,Q3单季度经营性现金流净额24.10亿，去年同期为-4.29亿，现金流情况好转主要系光伏需求旺盛，产品量价齐升。光伏行业景气度高企，集中式光伏电站有望成新增长点光伏行业整体处于高速发展期，需求旺盛。据CPIA预测，2022/2023年全球预计新增光伏装机量为240/275GW、同比+80.5%/+14.6%。其中中国2022年预计新增光伏装机量为90GW、同比+69.9%。光伏电站装机增长明显提升，据国家能源局，2022前三季度中国光伏新增并网容量达52.6GW、同比+105.8%，其中新增电站并网17.27GW、同比+88.8%。随着硅料降价预期兑现，结合中国地面电站装机落地和美国IRA法案正式实施，全球光伏电站装机有望重新领跑。主营业务量价齐升，渠道优势助