天风证券：安恒信息（688023）-收入结构助力修复弹性，毛利/费控双向改善

安恒信息(688023)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入10.4亿元，同比增长20.1%；归母净利润-4.57亿元，同比下降70.36%，扣非后归母净利润-4.78亿元，同比下降36.13%。点评：整体而言，我们认为公司三季报表现符合预期，财务报表层面释放底部改善信号，具体而言：1、收入结构助力增长修复弹性收入侧，公司Q3实现营业收入5.05亿元，同比增长25.05%，较Q2收入同比增速8.42%明显增强，我们认为与Q3华东和华北地区的疫情态势显著好转有关。利润侧，公司Q3实现归母净利润/扣非归母净利润-0.85/-0.94亿元，亏损分别同比收窄8.7%/4.59%。我们认为公司Q3在疫情好转后业绩增长得到快速修复与公司的收入结构有关。公司2021年安全服务和安全平台收入占比分别为32.35%/32.29%，是公司增长的重要驱动力。根据公司公告，公司2022年在数据安全、云安全、信创安全、托管运营服务MSS等领域持续发力，数据安全等新兴安全业务收入增速远超公司整体营收增速；同时，订阅式服务收入占比逐步提升，也对公司的业绩波动起到了一定平抑作用。2、毛利率改善公司前三