天风证券：绿盟科技（300369）-Q3收入增长加速，利润端有望获得改善

绿盟科技(300369)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入13.88亿元，同比增长12.64%；归母净利润-2.54亿元，同比下降738.42%，扣非后归母净利润-2.78亿元，同比下降450.81%。点评：Q3收入增长加速。公司Q3实现营业收入5.53亿元，同比增长20.23%，较Q2收入同比负增长的情况改善明显。Q3归母净利润-0.38亿元，同比增长0.75%，扣非后归母净利润-0.55亿元，同比下降16.82%，我们认为公司第三季度利润侧的好转受益于Q3收入增速的回升。毛利率同比下降但环比改善。公司前三季度毛利率为60.71%，与去年同期相比下降7.16pct，我们认为主要与公司收入结构调整有关：一方面，根据公司半年报，公司安全服务增速快于安全产品增速，且公司安全服务毛利率同比下降幅度更大；另一方面，根据公司公告，公司前三季度硬件成本和交付投入增加，我们认为或与部分项目收入确认与成本发生时间不匹配有关。考虑到公司Q3毛利率已出现环比改善趋势（较Q2提升3.96pct），我们预期随着Q4收入确认的增加，公司毛利率有望获得进一步提升。费用增长呈现放缓趋势，投入向销售