东方财富证券：沃格光电（603773）-2022年三季报点评：重视行业底部战略扩张公司的机遇

沃格光电(603773)【投资要点】行业下行，业绩承压。公司公告，前三季度实现营业收入10.72亿元，同比增长58%，归母净利润为-3454万元，同比下降415%；扣非归母净利润-3918万元，同比下降254%。单三季度，营业收入3.26亿元，同比增长18%；归母净利润-2959万元，同比下降223%；扣非归母净利润-3095万元，同比下降179%。公司前三季度毛利率21.34%，第三季度毛利率下降至19.55%。主要系公司受液晶面板行业竞争加剧以及疫情等影响，显示面板终端需求下降，传统玻璃精加工业务的产品销售价格下降，导致毛利率下降。此外公司新产品、新项目投建阶段折旧、摊销、产品开发等费用增加导致净利润进一步下滑。行业底部扩张，加大研发投入。公司本期研发费用6008万元，同比增长64%，超过收入增速。主要系公司持续逆势投入MiniLED背光及芯片板级封装载板领域，部分产品已通过客户验证。同时公司新增车载In-cell镀膜技术研究、MIP技术研究开发、玻璃巨量通孔技术、In-Cell中阻值镀膜技术开发等导致本期研发人工成本及折旧成本增加。公司总资产增长34%，主要系公司为积极推进Min