国信证券：TCL中环（002129）-产能建设稳步推进，盈利能力环比提升

TCL中环(002129)核心观点营收利润显著提升。公司前三季度实现营业收入498.4亿元（+71.4%），实现归母净利润50.0亿元（+81.2%），实现扣非归母净利润49.8亿元（+99.4%）。单三季度公司实现收入181.47亿元（同比+58.6，环比-1.0%），实现归母净利润20.8亿元（同比+62.6%，环比+29.7%），实现扣非净利润20.8亿元（同比+74.8%，环比+30.2%）。光伏硅片产能稳步扩张，出货量环比略降。截至2022年9月底，公司拉晶产能合计128GW，同比增长74%，比去年年底提升45%，增量产能主要来自于宁夏银川50GW项目分模块的投产、落地。公司前三季度光伏硅片出货约51GW，接近去年全年出货量。其中Q1出货14.5GW，Q2出货量约19GW，Q3出货约17GW。Q3公司硅片出货量略降，主要原因是上游原材料紧缺，影响了公司的产能利用率。随着行业硅料供给提升，公司产能利用率有望回升。制造端持续提质增效，硅片单瓦盈利改善。报告期内，公司晶体环节单台月产同比提升12%，单位产品硅耗量进一步下降；晶片环节硅片A品率提升4%，同时持续推进细线化、薄片化等项