西南证券：京泉华（002885）-磁性元器件龙头兼备α+β，业绩拐点初现

京泉华(002885)投资要点业绩总结：2022年前三季度公司实现营业收入17.9亿元，同比增长33.6%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长470.2%；实现扣非归母净利润0.96亿元，同比增长1761.6%；EPS为0.64元。2022年第三季度实现营收6.8亿元，同比增长24.5%；归母净利润0.6亿元，同比增长279%。盈利能力大幅提升，费用率管控良好。2022前三季度，公司毛利率/净利率分别为13.8%/6.5%，同比增长2.4pp/5.1pp，公司经营势头向好，盈利水平趋稳回升。费用方面，2022前三季度销售费用率为2.2%，同比增长0.95pp，主要系销售规模扩大及电商业务营销费用增加所致；管理费用率为6.2%，同比下降2.1pp；财务费用率为-1.1%，同比下降1.96pp，主要系汇兑受益增加所致。整体来看，公司费用端管控能力较好。新能源行业维持高景气，磁性元器件空间广阔。受益“双碳”等节能政策的出台，新能源发电占比逐渐提升，进而配套储能的需求大幅增加，预计2022-2025年光储新增装机CAGR分别为28%/33%。此外，随着新能源汽车渗透率的提升，充电桩需求持续跟进