国海证券：国联水产（300094）-三季报点评：预制菜业务延续快增，盈利水平改善

国联水产(300094)事件:国联水产发布2022年三季度报告：公司前三季度实现总营收39.48亿元，同比增长19.68%，归母净利0.52亿元，同比增长364.00%，扣非净利0.40亿元，同比增长495.47%。投资要点:预制菜业务增长势头较足，业绩延续高弹性增长。公司Q3实现营收15.34亿元，同比增长27.80%，归母净利0.19亿元，同比增长1816.34%，扣非净利0.10亿元，同比增长242.20%。Q3公司收入保持稳健增长，预计主要由于预制菜业务维持较快增长，其中以商超、电商渠道预制菜产品快速放量为主，同时去年同期收入基数较低，去年Q3收入同比下滑11.85%。利润端，实现弹性增长，预计主因剥离亏损的养殖业务，国内业务占比提升，以及减值影响减小所致。国内业务占比保持上升趋势，减值因素影响继续淡化，盈利水平进一步改善。公司Q3毛利率同比下降5.65pct至9.62%，预计主要由于原材料成本上升较多所致。费用方面，Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别-0.72/-0.27/-0.15/-1.36pct，各费用率均有下降，预计与收入规模效应体现以及养殖业务剥