海通国际：中国中免（601888）-疫情影响3Q22利润6.9亿降78%，海口国际免税城火热开业

中国中免(601888)公司10月29日发布2022三季报。3Q22公司收入为117.1亿元，同比下降16.2%；归母净利润为6.9亿元，同比下降78%，主因疫情影响；归母净利率为5.9%，同比下降16.5pct。1-3Q22公司收入为393.6亿元，同比下降20.5%；归母净利润46.3亿元，同比下降45.5%；归母净利率11.8%，同比增长5.4pct。3Q22毛利率同比下降6.6pct，期间费用率同比增长16.8pct。3Q22公司实现毛利率24.7%，同比3Q21下降6.6pct，环比2Q22下降9.3pct；1-3Q22公司实现毛利率31.2%，同比下降5.1pct。我们判断，3Q22毛利率下降主因3Q疫情影响，公司大力发展线上有税业务。3Q22公司销售、管理、财务费用各7.6亿元、4.7亿元、0.9亿元，费用率各为6.4%、4%、0.7%，同比各+15.3pct、+1.1pct、+0.4pct，期间费用率11.2%，同比增长16.8pct。我们判断，3Q22公司销售费用率增长主因3Q21一次性租金冲抵基数较低。标杆项目海口国际免税城于10月28日火热开业。2022年10月2