民生证券：会畅通讯（300578）-2022年三季报点评：三维云信创云视频发力，业绩符合预期

会畅通讯(300578)事件概述：2022年10月27日，公司发布2022年三季报，Q1-Q3实现营业收入5.14亿元，同比+5.49%，实现归母净利润0.53亿元，同比-1.36%，实现扣非归母净利润0.41亿元，同比-11.89%；Q3单季度实现营业收入1.61亿元，同比+4.61%，实现归母净利润0.13亿元，同比+85.41%，扣非归母净利润970.71万元，同比+78.12%。业绩符合预期，云视频业务边际改善。疫情常态化背景下，远程协作需求上升。2022Q1-Q3公司云视频业务收入约为4.9亿元，同比+8%；其中，2022Q1-Q3云视频软件收入约1.5亿元，同比+16%，单Q3环比+17%，业务逐步复苏并边际改善，面向元宇宙的三维云视频业务带动国产化云视频业务整体增长，成为新增长极；云视频硬件收入约3.4亿元，同比+5%，虽因供应链、国际外汇承压，业务保持较为稳定增长。费用端，前三季度研发费用率9.80%，同比+0.51pct，公司在行业最早布局商业元宇宙技术的基础上，高度聚焦三维云视频和信创云视频的高投入；管理费用率7.82%，同比-2.55pct，体现公司对成本和支出的