天风证券：东方电缆（603606）-海缆业绩短期承压，订单充足毛利率趋稳回升

东方电缆(603606)事件公司发布2022年三季报，22年前三季度实现收入56.65亿元，同减1.88%；归母净利润7.36亿元，同减23.43%；扣非净利润7.54亿元，同减21.03%。其中，22Q3公司实现收入18.05亿元，同减24%，环减12%；归母净利润2.14亿元，同减34%，环减12%；扣非净利润2.25亿元，同减30%，环减11%。海缆交付不及预期，毛利率环比改善支撑信心分业务来看，公司22Q3陆缆营收10.67亿元，同比下降4.82%，占总营收比59%（22Q1、22Q2为44%、60%）；海缆营收4.69亿元，同比下降52.86%，占总营收比仅为26%（22Q1、22Q2为41%、35%）；海洋工程营收2.59亿元，同比下降3.05%，占总营收比14%（22Q1、22Q2为15%、5%）。公司22Q3业绩不及预期，主要系国内海上风电受多种因素影响，建设有所延缓，导致海缆项目交付延后，且22年新增海缆订单交期基本在23年及以后，因此22Q3海缆营收确认同比减少5.26亿元。盈利方面，公司22Q3毛利率达23.50%，环比提升2.92pct。其原因主要系：1）陆缆方