国海证券：韵达股份（002120）-点评报告：进入长期价值区间，期待公司困境反转

韵达股份(002120)事件:韵达股份发布2022年第三季度报告：经营方面，2022Q3，韵达股份实现营业收入123.86亿元，同比增长19.18%；完成归母净利润2.19亿元，同比下降34.66%；完成扣非归母净利润1.64亿元，同比下降48.00%。业务方面，2022Q3，韵达股份完成快递业务量45.74亿件，同比下降2.80%，市占率15.89%，同比下降1.30pct。价格韧性依旧，但成本与费用仍有压力2022Q3，韵达快递业务单票收入为2.59元，同比增加0.51元，环比增加0.06元，价格韧性依旧。成本方面，三季度公司单票成本为2.38元，同比增加0.47元，环比增加0.03元，高额投入叠加需求弱化，公司产能利用率受到影响导致单票成本环比上升。三季度公司各项单票费用环比持平，费用的同比增长源于单票财务费用同比增加0.02元，主要系公司发行债券的利息费用增加及汇兑损失增加所致。综上，2022Q3韵达快递实现单票扣非归母净利0.04元，环比持平，同比下降0.03元，利润端有所承压。外部环境扰动，进入长期价值布局区间供需两弱、油汇双杀，2022年以来公司遇到的经营困境并不亚于航空