民生证券：正泰电器（601877）-2022年三季报点评：Q3盈利能力大幅改善，正泰安能拟分拆上市

正泰电器(601877)事件概述：10月28日，公司发布2022年三季度报告。2022年前三季度，公司实现营收350.17亿元，同比+21.73%；归母净利润32.15亿元，同比+15.69%；扣除中控技术影响，归母净利润为32.68亿元，同比+5.36%。单季度来看，22Q3公司实现营收114.78亿元，同比-8.36%；归母净利润为15.11亿元，同比+61.60%。费用率持续优化，盈利能力有望加速修复。费用率方面，2022年前三季度公司期间费用率为12.85%，同比-1.24%，其中财务/管理/销售费用率分别同比-0.74/-0.22/+0.36pct，费用管控持续优化。盈利能力方面，随着费用率优化+渠道转型升级，公司22Q3单季度毛利率为25.86%，同比+2.23pcts，环比+4.21pcts；净利率为14.85%，同比+6.23pcts，环比+4.66pcts，未来公司盈利能力有望加速改善。研发投入方面，公司三年累计超35亿资金投入研发，累计申请专利超6500个，持续加码产品及技术创新。正泰安能计划分拆上市。10月28日公司发布公告，拟筹划控股子公司正泰安能能源（浙江）股