光大证券：长海股份（300196）-2022年三季报点评：产能扩张贡献增长潜力，产品结构将持续优化

长海股份(300196)要点事件：长海股份发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润23/6.0/5.2亿元，同比+25%/+43%/+44%；22Q3，分别为7.6/1.7/1.5亿元，同比+16%/+8%/+11%。点评：景气度回落导致产品价格下滑，新增产能助力公司销量增长。22Q3，公司收入环比-3%，判断其中销量环比+7%，价格环比-9%。销量方面，判断22Q3公司销量约6.8万吨，销量环比增长主要受益于21年底投产的年产10万吨粗纱产线产能逐步释放。价格方面，22Q3玻纤价格下滑较快，主要受行业景气度下行影响；根据卓创资讯数据，当前粗纱最低价格已跌至4000元/吨附近，到达上轮周期的价格底部区间。考虑到公司产品结构中制品收入占比过半，公司产品价格波动幅度较行业相对较小。展望四季度，基建地产领域下游需求有弱复苏迹象，叠加保交房、基建“稳增长”等政策资金正逐步到位，22Q4需求有望持续复苏，对玻纤价格保持平稳形成支撑作用。判断粗纱价格向下空间有限，或将底部企稳。展望：产能持续扩张贡献增长潜力，产品结构将持续优化。此前公司公告，拟将一条年产3