西南证券：台华新材（603055）-22Q3业绩边际承压，产能稳步扩张

台华新材(603055)业绩摘要：2022年前三季度公司实现营收30.1亿元，同比下降1.9%；实现归母净利润3亿元，同比下降21.2%；实现扣非净利润2.1亿元，同比下降41.8%。单季度来看，2022Q3公司实现营收9.6亿元，同比减少21.8％；实现归母净利润0.6亿元，同比减少50.1%；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比减少65.7%。盈利能力边际承压，总费率略上升。报告期内，公司整体毛利率为23.1%，同比减少3.3pp。单季度来看，2022Q3毛利率为19.9%，同比减少3.9pp，毛利率下降主要系成本端原材料价格上升所致。费用率方面，公司总费用率为13.5%，同比增加2pp，费用端略承压；其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1%/5.6%/1.2%/5.8%，分别同比变动-0.2pp/+1.1pp/-0.04pp/+1.1pp。综合来看，公司净利率为9.9%，同比减少2.4pp；单季度数据来看，净利率为6%，同比减少3.4pp，毛利率下降叠加费用率上升，盈利能力边际承压。现金流健康，疫情影响下存货周转期有所拉长。截止2022年9月，公司经营性现金流