光大证券：桐昆股份（601233）-2022年三季报点评：需求疲软Q3业绩承压，PTA、聚酯产能稳步扩张

桐昆股份(601233)事件：公司发布2022年三季报，22年前三季度公司实现营业收入472亿元，同比-6%，实现归母净利润19亿元，同比-69%；其中Q3单季度实现营业收入173亿元，同比-14%、环比+2.8%，实现归母净利润-3.7亿元，同比-24亿、环比-12亿。点评：主营产品价差收窄，公司Q3业绩承压：22年Q3，公司主要产品价格环比均有所下降，PTA、POY、DTY、FDY、涤纶短纤均价分别为6305元/吨、8131元/吨、9444元/吨、9053元/吨、7824元/吨，同比分别+23%、+7%、+3%、+6%、+10%，环比分别-6%、-4%、-3%、-3%、-6%，价差分别为617元/吨、1135元/吨、2297元/吨、1951元/吨、863元/吨，同比分别+56元/吨、-65元/吨、-289元/吨、-131元/吨、+74元/吨，环比分别+257元/吨、+205元/吨、+224元/吨、+204元/吨、+21元/吨。受冬季服装需求回暖影响，公司Q3主营产品销量回升，Q3公司POY、FDY、DTY销量分别为154万吨、30万吨、21万吨，同比分别+8%、+20%、+4%，环