中泰证券：锋尚文化三季报点评：Q3业绩仍受疫情压制，关注23年投资逻辑

锋尚文化(300860)核心观点：公司22年三季报业绩尚未修复，仍受疫情压制。建议关注23年业绩弹性及长期竞争优势，当下宜布局。调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司受疫情影响，22年收入与归母净利润较弱，我们下调营收和归母净利润预测，预计22—24年公司营业收入2.91/15.08/16.46亿元（6.03/15.08/16.46亿元），预计22—24年公司归母净利润0.69/4.07/4.81亿元（前值为1.85/4.07/4.81亿元），对应PE79.5/13.5/11.4，结合23年估值，维持“买入”评级。22年Q3业绩符合预期，单季营收环比增长。22Q3，营业收入0.9亿元，同比-6.65%，归母净利润-0.14亿元，同比-134.40%。营业收入看，Q3营收0.9亿元环比Q2的0.1亿元已明显提升。原因为Q3是省运会密集期，公司是陕西省运会和甘肃省运会承制方。归母净利润单季仍亏损，主要系毛利大幅下降，Q3毛利率17.8%，远低于19/20/21年毛利率40.6%/38.4%/41.1%。毛利下降原因判断为项目结算的收入冲减所致，低基数下参考价值较弱。关注Q3积极信号。在