西南证券：贝达药业（300558）-多重因素短期影响业绩，创新管线持续推进

贝达药业(300558)业绩总结：公司2022年前三季度实现营业收入16.6亿元（-3.6%），实现归母净利润1亿元（-70.4%）。其中，第三季度实现营业收入4.1亿元（-28.1%），实现归母净利润0.1亿元（-93.9%）。股票激励费用导致管理费用大幅增加，研发投入持续加大。2022年前三季度管理费用率25.8%(+13.9pp)，管理费用4.3亿元（+109.4%），包括限制性股票激励费用为17822万元，其中Q3限制性股票激励费用为5702万元，若剔除该影响因素后前三季度归母净利润为28102万元（-19%）。销售费用率为29.5%(-9.1pp)。研发费用率为29%(+7.8pp)，主要系新药研发投入增加。埃克替尼销量维持增长趋势，恩莎替尼销量高速增长。凯美纳销量同比增长26.54%，贝美纳销量同比增长797.57%，贝安汀逐步打开市场。埃克替尼2021年新获批术后辅助治疗并纳入国家医保目录加速放量。恩莎替尼二线治疗局部晚期或转移性NSCLC于2021年底纳入国家医保目录快速放量，一线适应症于2022年3月获批上市，一线、二线共同发力提高竞争力和可及性，术后辅助适应症临床已