西南证券：中国黄金（600916）-22Q3业绩稳健，Q4有望加速开店

中国黄金(600916)投资要点业绩摘要：2022年前三季度公司实现营收356.9亿元，同比下降3.3%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长9.9%；实现扣非净利润5.9亿元，同比增长6%。单季度来看，2022Q3公司实现营收103.6亿元，同比增长0.4％；实现归母净利润1.8亿元，同比增长12%；实现扣非后净利润1.6亿元，同比增长7.1%，业绩整体符合预期。盈利能力整体稳健，费控良好。报告期内，公司整体毛利率为3.8%，同比增加0.8pp；单季度来看，2022Q3毛利率为2.5%，同比减少0.5pp。费用率方面，前三季度公司总费用率为1.3%，同比持平；其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.9%/0.3%/0.1%/0.1%，与去年同期基本持平。综合来看，公司净利率为1.7%，同比增加0.2pp，盈利能力稳健；单季度来看，净利率为1.7%，同比增加0.2pp。黄金珠宝业务环比改善，三季度门店有所优化。截止2022年9月，公司黄金珠宝业务实现营收353.8亿元，同比下降3.7%，其中单Q3实现营收102.8亿元，同比略增长，增速由负转正；公司品牌使用费及管理服