国海证券：纳芯微（688052）-三季报点评：驱动与采样芯片拓展顺利，股权激励彰显信心

纳芯微(688052)事件:纳芯微发布2022年前三季度业绩公告，2022Q1~Q3公司实现营收12.76亿元，同比+120.35%，实现归母净利润2.42亿元，同比+56.90%；单Q3实现营收4.83亿元，同比+102.34%，实现归母净利润0.47亿元，同比-26.78%。投资要点：驱动与采样芯片产品拓展顺利，盈利能力逐步改善。2022Q3公司毛利率51.86%，同比-2.09pcts，环比+1.43pcts。公司毛利率环比逐步改善，主要系公司驱动与采样芯片产品毛利率相对较高，市场拓展顺利，同时信号感知芯片和隔离芯片产品销售额保持增长趋势。伴随公司在下游汽车电子领域的持续发力，驱动与采样芯片的销售占比有望提升，有利于提高公司毛利率。股权支付推动研发费用增加，有助于公司绑定核心团队。2022Q3公司销售费率4.25%，同比+0.80pcts，环比+0.08pcts；管理费率9.52%，同比+2.69pcts，环比+2.11pcts；研发费率30.17%，同比+18.31pcts，环比+15.39pcts。费用率增加的原因有：1）管理人员增加使相关职工薪酬增加，租赁办公场地增加使计入