中国银河：阿尔特（300825）-Q3收入环比修复，业绩边际改善可期

阿尔特(300825)投资事件公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入6.78亿元，同比-19.95%；实现归母净利润0.94亿元，同比-33.50%，扣非后归属母公司股东的净利润1.13亿元，同比-18.73%，基本每股收益0.19元，同比-38.27%。我们的分析与判断（一）疫情冲击下研发进度，Q3收入边际改善明显。2022年疫情扰动及供应链承压使得公司业绩受到影响，项目进展受阻，验收数目收缩，收入增长承压。前三季度，公司录得营业收入6.78亿元，同比-19.95%。Q3单季公司营业收入为1.68亿元，同比-28.68%，环比-43.94%。毛利率方面，2022年前三季度公司毛利率录得37.88%，同比-0.35pct，Q3单季毛利率为40.31%，同比-1.92pct，环比+4.95pct，环比出现较大改善。随着三季度汽车行业景气复苏，公司业务逐步修复：V6燃油发动机、减速器产品开启常态化量产；7月与上汽通用五菱汽车股份有限公司签订的DHT变速箱总成项目正式进入量产供货阶段，零部件产能爬坡对公司收入增长提供新动力。（二）业绩短期承压，成本控制能力有待加强。