中银证券：华新水泥（600801）-基本面持续磨底，非水泥业务持续拓展

华新水泥(600801)公司发布三季报，前三季度营收218.11亿元，同降2.86%；归母净利22.25亿元，同降37.57%，EPS1.07元/股，同降37.79%。Q3营收74.21亿元，同降3.74%，归母净利6.38亿元，同降43.31%。看好公司非水泥业务持续增长，维持买入评级。支撑评级的要点水泥主业仍在磨底中，四季度或环比小有改善。前三季度水泥行业面临地产持续下行，基建实物工作量落地不及预期，需求实质性下滑，煤炭等燃料成本持续上升等状况。7-8月份在持续高温天气影响下，公司主营华中、西南区域的水泥价格环比下滑较多。9月份以来水泥价格已呈现环比小幅改善趋势。改善原因主要在于气温好转、保交楼以及基建实物工作量落地，错峰生产的执行也缓解了价格压力。随着以上边际变化的逐步增强，我们预计四季度水泥价格环比上升趋势可以持续，但价格弹性或不会太大。非水泥业务持续增长。公司是水泥行业骨料及商混业务布局相对领先的上市公司。报告期内，公司进一步拓展骨料及混凝土业务。公司10月12日公告，控股子公司黄石华新竞得储量21.35亿吨、规划产能9500万吨的石灰岩矿采矿权，进一步拓展矿山-骨料-混凝土