国海证券：飞科电器（603868）-2022年三季报点评：深化产品中高端转型，业绩高速增长

飞科电器(603868)事件:2022年10月27日，飞科电器发布2022年三季报。2022年前三季度公司实现营收37.14亿元，同比+29.74%，归母净利润7.42亿，同比+45.57%。2022Q3公司实现营收14.35亿元，同比+29.04%，归母净利润2.86亿元，同比+51.46%。投资要点:2022Q3营收延续高增，净利润明显提升。1)收入端：2022Q3公司实现营收14.35亿元，同比+29.04%，主因或系公司产品结构稳步升级以及抖音等线上渠道增速显著。据萝卜数据，2022Q3抖音渠道零售额约2.13亿元，同比+76.28%。2）业绩端：归母净利润2.86亿元，同比+51.46%，主系公司深化中高端转型致使均价提升，助力利润端高速增长。2022Q3毛利率大幅提升，归母净利率持续改善。1）毛利率：2022Q3毛利率为52.85%，同比+4.27pct，主因或系中高端产品占比提升，拉动价格中枢上移。2）净利率：2022Q3净利率19.95%，同比+2.98pct，涨幅小于毛利率，主要系费用率提升，2022Q3销售/管理/研发费用率为22.27%/2.80%/1.77%，同