中航证券：晶科能源（688223）-Q3业绩稳定，N-TOPCon引领行业、N型电池16GW产能已满产

晶科能源(688223)营收持续高增，净利率小幅回升Q1~3公司营收527.72亿元、同比+117.4%，归母净利润16.76亿元、同比+132.4%，毛利率10.2%，净利率3.2%。Q3单季度营收193.64亿、同比+126.5%，归母净利润7.71亿、同比/环比+393.9%/53.0%，毛利率10.2%，净利率4.0%、同/环比+2.2pct/+1.3pct。净利率回升原因系汇兑收益（Q2/03更明显）和光伏行业需求旺盛、硅片/电池片/组件的销售量价齐升。光伏需求旺盛，硅片与电池片量价齐升、一体化抵御上游涨价风险在主要经济体的碳中和政策驱动、以及油气价格大幅上涨的背景下，以光伏为代表的的新能源需求旺盛。据IEA与集邦咨询预测，2022/2023全球光伏装机量预计分别达到260/326GW，同比+49.9%/+25.4%。据国家能源局统计，今年1~9月国内光伏合计新增装机容量52.6GW、同比+106%、已经达到2021全年数据。截至10月27日，硅片/电池/组件价格的年内累计涨幅分别达到29.3%/25.5%/5.0%，对于坚持一体化的企业而言，可以减少组件环节成本陆增的影响。