国海证券：联创光电（600363）-三季报点评：转型升级正在进行，激光超导未来可期

联创光电(600363)事件:联创光电发布2022年前三季度业绩公告，2022Q1~Q3公司实现营收29.77亿元，同比-8.88%，实现归母净利润2.68亿元，同比+7.51%；单Q3实现营收7.72亿元，同比-40.48%，实现归母净利润0.89亿元，同比-8.35%。投资要点：产品结构变化驱动毛利率上升，参股公司宏发电声收益稳定。2022Q3公司毛利率18.08%，同比+8.32pcts，环比+4.22pcts。盈利能力提高主要原因有：1）公司激光产业业务利润率相对较高、发展迅速，2022Q3实现营收5041.89万元，同比+423.44%；实现归母净利润1284.18万元，同比+1110.14%，销售净利率25.47%。2）公司加大管理投入，有效实现成本降低。公司大力发展激光超导业务，销售占比有望持续提升。公司参股宏发电声20%的股份，投资收益稳定，2022H1宏发电声实现营业收入58.69亿元，同比+18.64%，净利润8.84亿元，同比+23.46%。考虑到上市公司宏发股份2022H1收入全部源自宏发电声，宏发股份2022Q3实现营业收入30.90亿元，同比+18.06%，