西南证券：格力电器（000651）-高温推动营收加速恢复，估值处于低位

格力电器(000651)投资要点业绩总结：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营收1483.4亿元，同比增长6.3%；实现归母净利润183亿元，同比增加17%，实现扣非后归母净利润185.7亿元，同比增加25.8%。Q3单季度实现营收525.4亿元，同比增加10.5%；实现归母净利润68.4亿元，同比增加10.5%。营收持续恢复，高温带动出货。公司近两年营收业绩均处于恢复态势，Q3增长提速，我们预计是受到高温天气影响，空调需求集中释放。公司方面，渠道改革继续深化，线上份额提升。据AVC数据显示，公司空调业务Q3市场份额位居第一，7、8月空调业务线上销额分别同比提升9.22%/29.97%；同时，公司生活电器也多点开花，AVC数据显示，1-9月电风扇业务线上销额同比提升12.25%，市占率同比提升4.4pp，位居行业第一。盈利能力持续改善。报告期内，公司综合毛利率为25.5%，同比上升1.4pp。Q3单季度来看，毛利率27.4%，同比增加2.5pp，环比增加2.5pp；净利率12.7%，同比减少0.5pp，环比增加0.6pp，盈利能力显著提升。我们认为毛利率改善主要系：（1）