中泰证券：华熙生物（688363）-收入扣非高增，逻辑持续

华熙生物(688363)公司披露2022年第三季度业绩：Q1-3：收入43.2亿元（+43.4%），归母净利润6.77亿（+22%），扣非归母净利润6.01亿（+34.5%）。Q3：收入13.85亿（+28.76%），归母净利润2.04亿（+4.86%），扣非归母净利润1.88亿（+33.64%）。收入端：原料＆药械疫后恢复分季度，Q1/Q2/Q3收入yoy分别为61.6%、44.9%，28.8%，淡季维持稳定高增。分业务，①功效护肤板块收入预计yoy+35%-40%，②原料板块收入预计yoy+10%+，其中海外板块＆医药级HA恢复最快，③医疗终端板块收入预计yoy+15%-20%，疫后恢复良好。盈利端：补贴确认节奏导致波动单Q3毛利率76.80%（-0.8pct）,环比Q1/Q2的77.1%、77.7%相对稳定。单Q3销售/管理/研发费率分别为46.4%（-0.12pct）、7.1%（+0.14pct）、7.1%（-0.87pct），淡季控费良好。单Q3净利率14.74%（-3.4pct），同比下滑系政府补贴确认节奏导致同比减少5200万，预计Q4将积极推进确认，扣非净利率13.57