中泰证券：康泰生物（300601）-剔除新冠资产减值等影响，常规疫苗持续高增

康泰生物(300601)事件：2022年10月27日，公司发布2022年三季报。2022年前三季度实现营业总收入25.65亿元，同比增长7.90%；归母净利润2.03亿元，同比下滑80.40%；扣非归母净利润1.44亿元，同比下滑85.49%。剔除新冠资产减值影响，常规疫苗维持高增。2022前三季度常规疫苗收入23.83亿元（+89.75%），其中四联苗收入同比增长56.41%，乙肝疫苗收入同比增长33.58%，PCV13价逐步放量。剔除新冠资产减值和研发支出费用化影响，前三季度常规疫苗归母净利润维持高增。分季度来看，22Q3实现营收7.37亿元（-44.36%），其中常规疫苗实现营收7.35亿元（+101.42%）。新冠研发支出费用化，销售费用逐渐恢复。2022前三季度公司销售费用8.87亿元（+81.70%），销售费率34.57%（+14.04pp），PCV13开始在全国大规模推广。管理费用1.87亿元（+15.56%），管理费率7.29%（+0.48pp）。财务费用-2160万元（-45.29%），财务费率-0.84%（+0.82pp）。研发费用5.89亿元（+161.34%），